Início de Cobertura: 14-05-2013
Ajustámos os nossos números; a acção JM negoceia c.7x 2019E EV/EBITDA, abaixo dos múltiplos históricos (10x) e dos pares em EM (7x enquanto crescem menos que JM), respectivamente. Valorizamos a acção a EUR13,20, com base na média de um modelo DCF (WACC 7.5%) e valorização SOP (8,0x para a Polónia, 15% acima dos pares). A preços correntes de mercado, acreditamos que o risco de desvalorização é mais limitado (queda de 35% em 2018) e, dessa forma, aumentamos de Hold para Buy, embora entendamos que os comparativos para o Q1 2019 parecem ser muito difíceis.
Analista: Inigo Egusquiza
e-mail: iegusquiza@keplercheuvreux.com
A informação disponibilizada refere-se a recomendações emitidas por analistas que acompanham a acção Jerónimo Martins. Para mais informação, consulte a secção de Cobertura de Analistas dos Termos e Condições deste website.