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Kepler Cheuvreux

Início de Cobertura: 14-05-2013

Resumo do último relatório deste analista

Ajustámos os nossos números; a acção JM negoceia c.7x 2019E EV/EBITDA, abaixo dos múltiplos históricos (10x) e dos pares em EM (7x enquanto crescem menos que JM), respectivamente. Valorizamos a acção a EUR13,20, com base na média de um modelo DCF (WACC 7.5%) e valorização SOP (8,0x para a Polónia, 15% acima dos pares). A preços correntes de mercado, acreditamos que o risco de desvalorização é mais limitado (queda de 35% em 2018) e, dessa forma, aumentamos de Hold para Buy, embora entendamos que os comparativos para o Q1 2019 parecem ser muito difíceis.

Analista: Inigo Egusquiza

e-mailiegusquiza@keplercheuvreux.com

A informação disponibilizada refere-se a recomendações emitidas por analistas que acompanham a acção Jerónimo Martins. Para mais informação, consulte a secção de Cobertura de Analistas dos Termos e Condições deste website.